Po odparení trhovej hodnoty o 230 miliárd je Mindray Medical Li Xiting stále tým

Trojročná epidémia zmenila ekológiu mnohých odvetví a zmenila aj mapu bohatstva na zozname bohatých. Napríklad Zhang Yong a jeho manželka, šéfovia Haidilao, sa minulý rok dostali na čelo najbohatšieho muža Singapuru a nahradil ich Li Xiting, zakladateľ „Medical Equipment Mao“ Mindray Medical (300670.SZ), hlavný hrdina Ji Today.

Nielen to, s polovicou mája boli zverejnené výročné správy väčšiny spoločností kótovaných na burze A. V zozname odmien predsedov kótovaných spoločností je Li Xiting na prvom mieste s ročným platom 25,3349 milióna juanov.

V skutočnosti, s výkonom Mindray Medical a trhovou hodnotou takmer 400 miliárd juanov, úroveň platov Li Xitinga nestojí za to robiť rozruch. Podľa údajov finančnej správy bude celkový príjem Mindray Medical v roku 2021 25,27 miliardy juanov, čo predstavuje medziročný nárast o 20,18 percenta; čistý zisk pripadajúci na materskú spoločnosť je 8,002 miliardy juanov, čo predstavuje medziročný nárast o 20,19 percenta.

／ 01 ／Od čoho závisí vzostup „medicíny mao“?

Súčasný štýl riadenia spoločnosti je často neoddeliteľný od úspešných skúseností jej zakladateľov, rovnako ako Mindray Medical.

Začiatkom 90. rokov Li Xiting, ktorý mal v tom čase 40 rokov, vzal Xu Hang, Cheng Minghe a ďalších, aby opustili Shenzhen Anke, ktorá je známa ako „Whampoa Military Academy“ pre domáce lekárske vybavenie, a založil Mindray Medical.

Spočiatku sa Mindray, ktorá nemala žiadne základy, mohla venovať iba agentúre zahraničného lekárskeho vybavenia, ale po nahromadení určitých prostriedkov bol Li Xiting, ktorý sa narodil v technológii, odhodlaný vydať sa na cestu nezávislého výskumu a vývoja. Výskum a vývoj zdravotníckych pomôcok má však veľké požiadavky na kapitálové investície. Spoločnosť bola kedysi vo finančných ťažkostiach a spoliehala sa na vládu mesta Shenzhen, aby sa prihlásila, aby tieto ťažkosti prekonala.

Odvtedy, aby sa vyriešil problém nedostatku prostriedkov na výskum a vývoj, v roku 1994, keď bol domáci sektor rizikového kapitálu na vzostupe, odišiel Li Xiting na Wall Street, aby získal prostriedky a úspešne získal 2 milióny amerických dolárov rizikového kapitálu. . To zlepšilo medzinárodnú víziu a myšlienky rozvoja Mindray.

Prvý produkt vyvinutý spoločnosťou Mindray Medical je „jednoparametrový monitor saturácie krvi kyslíkom“. V tom čase tento produkt nebol výnimočný v porovnaní so zahraničnými produktmi a Mindray bola stále nová značka s obmedzenou konkurencieschopnosťou. Výsledkom bolo, že spoločnosť Mindray Medical sa rozhodla začať od miest s nízkou úrovňou, pričom ako svoju konkurenčnú výhodu vzala vysokú nákladovú výkonnosť a „obklopila mestá z vidieckych oblastí“ a postupne získala pevnú oporu.

Odvtedy, hoci vývoj Mindray Medical prešiel zvratmi, základný koncept rozvoja podnikania spoločnosti bol stanovený a dodržiavaný až doteraz.

Najprv trvajte na sebarozvoji a buďte ochotní investovať peniaze. V posledných rokoch tvorili výdavky Mindray na výskum a vývoj približne 10 percent jej celkových príjmov a miera rastu je viac ako dvojciferná. V roku 2020 a 2021 dosiahne miera rastu 27,54 percenta a 35,03 percenta, čím prevýši rast výnosov.

Po druhé, dobre využiť kapitálové operácie na pomoc spoločnosti v rozvoji. Je to zrejmé zo skutočnosti, že Mindray Medical bola kótovaná v Spojených štátoch už v roku 2006. Odvtedy Mindray Medical uskutočnila sériu fúzií a akvizícií, na základe ktorých bola dosiahnutá široká škála usporiadania produktov a technologických prelomov.

Po tretie, pokračovať v presadzovaní stratégie „obkľúčenia miest z vidieckych oblastí“, z Číny do sveta. V súčasnosti si Mindray Medical pevne vybudovala pozíciu domáceho lídra a presúva sa z domáceho na medzinárodné. Tento trend sa rýchlo podporil v počiatočnom štádiu prepuknutia v dôsledku prudkého nárastu zahraničného dopytu.

V tejto súvislosti Li Xiting raz povedal: "Ukazuje sa, že niektoré z najlepších nemocníc v západnej Európe a Severnej Amerike, do ktorých sme nemohli vstúpiť, prešli touto epidémiou."

Podľa výročnej správy za rok 2021 však domáce podnikanie Mindray Medical predstavovalo 60 percent a tento podiel bol 52,84 percenta v rovnakom období v roku 2020. Naopak, rast medzinárodného obchodu Mindray v roku 2021 sa zdá byť menej ako ideálny, pričom tento podiel pokles zo 47,16 percenta na 39,61 percenta.

Či si teda Mindray Medical dokáže vďaka epidémii vydobyť pevné miesto na medzinárodnom trhu, v súčasnosti trh spochybňuje.

V skutočnosti nielen na medzinárodnom trhu, ale aj v uchopení domácich epidemických príležitostí a „Damoklovho meča“ v centralizovanom obstarávaní, ktoré tiež pridali veľa neistoty do budúcnosti Mindray Medical. Aká je konkrétna situácia? Začína to tromi hlavnými biznismi Mindray Medical.

／ 02 ／High-end ešte potrebuje preraziť

Hlavná činnosť Mindray Medical je rozdelená na tri časti, a to informácie o živote a podpora, in vitro diagnostika (IVD) a lekárske zobrazovanie.

Zjednodušene povedané, medzi produkty v oblasti životných informácií a podpory patria najmä monitory, anestetické prístroje, ventilátory atď.; produkty v oblasti in vitro diagnostiky zahŕňajú najmä detekciu krvných buniek, biochemickú analýzu a detekciu, chemiluminiscenčnú imunoanalýzu atď.; medzi hlavné produkty v oblasti medicínskeho zobrazovania patria: Farebný Doppler, MRI, Ultrazvuk atď.

Výročná správa za rok 2021 ukazuje, že príjmy z informácií o živote a podpory dosiahli 11,153 miliardy juanov, čo predstavuje medziročný nárast o 10,92 percenta, čo predstavuje 44,14 percenta príjmov; in vitro diagnostika dosiahla tržby 8,449 miliárd juanov, čo predstavuje medziročný nárast o 27,13 percent, čo predstavuje 33,43 percent; lekárske zobrazovanie dosiahlo tržby 5,426 miliardy juanov, čo predstavuje medziročný nárast o 29,31 percenta, čo predstavuje 21,47 percenta.

Z rastu hlavných produktov je vidieť, že dôvodom nízkeho rastu segmentu životných informácií a podpory je pomalý rast monitorov.

Pod vedením Li Xitinga bol prvým vlastným produktom Mindray Medical monitor. Odvtedy vďaka akvizícii starej americkej spoločnosti Datascope v roku 2008 Mindray dosiahla prvý domáci trhový podiel a tretiu medzinárodnú úroveň v oblasti monitorov a je zástupcom Mindray v oblasti high-end produktov.

Rast monitorov však v súčasnosti stagnuje a dôvodom je, že trh má obmedzený priestor na rast. Od roku 2009 do roku 2019 sa miera domáceho prieniku zvýšila iba z 20 percent na 30 percent a strop je na dosah.

Najkvalitnejšie produkty majú najhorší rast, čo je potrebné povedať, že Mindray Medical bolí hlava.

V skutočnosti je spomedzi troch veľkých podnikov veľkosť trhu v oblasti in vitro diagnostiky najpôsobivejšia a strop je tiež najvyšší. Podľa verejných údajov mal globálny trh s in vitro diagnostikou v roku 2019 hodnotu 71,4 miliardy USD (približne 500 miliárd RMB), pričom si od roku 2014 do roku 2019 udržal tempo rastu zlúčeniny 4,87 percenta. Spomedzi nich sú najpôsobivejšie chemiluminiscenčné činidlá.

Spoločnosť Mindray Medical však začala v tejto oblasti neskoro a v roku 2013 spustila svoj prvý chemiluminiscenčný imunoanalytický systém, čím stratila svoju výhodu prvého ťahu. V súčasnosti 80 percent domáceho chemiluminiscenčného trhu zaberajú štyria zahraniční giganti (Roche, Abbott, Siemens a Beckman) a zvyšok trhu si rozdeľujú domáce spoločnosti ako Mindray Medical, New Industries a Antu. Biológia.

Samozrejme, aj keď Mindray Medical vstúpila na trh neskoro, vďaka výhodám kanála sa rýchlo rozvinula. S cieľom kontrolovať náklady a zlepšiť hrubé ziskové marže spoločnosť Mindray Medical získala minulý rok aj spoločnosť Haiti Biological, dodávateľa surovín pre globálnu in vitro diagnostickú hlavicu, so 4 miliardami juanov v hotovosti.

Je vidieť, že Mindray Medical je v oblasti in vitro diagnostiky ambiciózna a snaží sa zopakovať vývojovú cestu monitorov v minulosti.

Časy sa však zmenili, a hoci Li Xiting emigroval do Singapuru, spoločnosť stále nemôže uniknúť búrkam domáceho trhu.

30. júla 2021 sa hovorilo o centralizovanom obstarávaní lekárskeho vybavenia v Anhui a Mindray v ten deň klesla o 8,44 percenta. Potom 19. augusta Anhui zverejnil „Oznámenie o rokovaniach o centralizovanom obstarávaní reagencií klinických testov vo verejných zdravotníckych inštitúciách v provincii Anhui“, pričom prevzal vedúcu úlohu pri otváraní hromadného obstarávania provinčných klinických testovacích reagencií. Nasledujúci deň sa spoločnosti zaoberajúce sa in vitro diagnostikou prepadli do paniky a Mindray Medical sa prepadla o 17,05 percenta, čo je najväčší jednodňový pokles jej akcií A.

Veľmi očakávaný biznis s in vitro diagnostikou bol zaliaty studenou vodou a panika na trhu je pochopiteľná. V skutočnosti z dlhodobého hľadiska, hoci „centralizované obstarávanie“ rozriedi zisky, pre Mindray, ktorá je na trhu v slabej pozícii, to môže byť pre ňu aj príležitosť realizovať substitúciu dovozu.

Vo všeobecnosti sa jednotlivé produkty alebo sektory Mindray Medical stretli s určitými problémami, ale v kontexte novej domácej medicínskej infraštruktúry je celkový dopyt po zdravotníckych pomôckach stále prítomný. Očakáva sa, že Mindray ako líder domáceho priemyslu bude pokračovať v celkovom raste výkonnosti. . Z pohľadu investorov, po prudkej úprave, narazil tento veľký biely kôň sklad zdravotníckeho vybavenia na dno?

/ 03 / Trhová hodnota 230 miliárd sa vyparila a inštitúcie stále váhajú

V súčasnom stagnujúcom prostredí kapitálového trhu je v porovnaní s Hengrui Medicine, lídrom vo farmaceutických akciách, výkon Mindray Medical, „farmaceutickej zbrane“, sotva prijateľný.

Ku koncu dňa 17. mája bola cena akcií Mindray Medical stanovená na 302,8 juanov za akciu s celkovou trhovou hodnotou približne 365 miliárd juanov. V porovnaní s najvyšším bodom 502 juanov za akciu v júli minulého roka klesla o 39 percent a celková trhová hodnota sa vyparila o viac ako 230 miliárd juanov. A Hengrui Medicine klesla z 97,23 juanov na akciu na súčasných 29,93 juanov na akciu, čo predstavuje pokles o takmer 70 percent.

V skutočnosti spoločnosti Mindray Medical a Hengrui Medicine, ako líder v oblasti zdravotníckych zariadení a líder v oblasti inovatívnych liekov, môžu mať taký výkon, ktorý súvisí s charakteristikami ich príslušných odvetví.

Odvetvie zdravotníckych pomôcok sa líši od farmaceutického priemyslu. Ak tento vyvinie nový liek, rast výkonnosti, ktorý prináša, je často okamžitý a vykazuje pulzný efekt. Odvetvie zdravotníckych pomôcok, kde sa Mindray nachádza, je iné. Produkty zdravotníckych pomôcok majú často dlhú životnosť. Výmena zariadenia si vyžaduje proces a rýchlosť rastu je pomalá, ale relatívne stabilná.

Na Mindray Medical je rast jej výkonnosti v posledných rokoch stabilný a tempo rastu nie je pomalé. V kontexte viac ako jedného roka je výkonnosť lepšia ako tradičné medicínske hviezdne akcie ako Hengrui Medicine, Aier Eye, WuXi AppTec a Changchun High-tech.

Dlhodobo stabilný rast výkonnosti o viac ako 20 percent totiž zodpovedá viac ako 40-násobnému dynamickému PE, čo nie je drahé.

Na druhej strane, Mindray Medical bola v posledných rokoch stredobodom inštitucionálneho výskumu, najmä počet prijímacích inštitúcií prekročil 3,000 dva roky po sebe, pričom sa umiestnil na prvom mieste v A-akciách. Údaje ukazujú, že viac ako 550 inštitúcií nedávno vykonalo výskum na Mindray a ich pozornosť sa nezmenšila. Samozrejme, treba poznamenať, že hoci sú inštitúcie stále znepokojené, cena akcií Mindray je stále v klesajúcom kanáli.

Výskum je výskum a zdá sa, že mnohé inštitúcie váhajú, pokiaľ ide o skutočné peniaze. Koniec koncov, o súčasnom megatrende je známe, že zostáva plný neistoty.

S poklesom ceny akcií Mindray sa čistý majetok Li Xiting vyparil o viac ako 35 miliárd juanov za jeden rok. Zdá sa však, že je otvorenejší vzostupom a pádom akciového trhu.

„Kótovanie slúži na financovanie rozvoja, nie na zarábanie peňazí pre jednotlivcov,“ povedal Li Xiting.

V rozhovore pre médiá bola Li Xiting optimistická, pokiaľ ide o kapitálovú situáciu Mindray. "Neexistuje žiadna banková pôžička a na účte je takmer 20 miliárd hotovosti. Výstavba základne spoločnosti sú všetky jej vlastné prostriedky."

To môže byť tiež základom pokračujúcich investícií Mindray do výskumu a vývoja. Súdiac však z údajov finančnej správy, na konci prvého štvrťroka tohto roka bol celkový peňažný kapitál spoločnosti 14,898 miliardy juanov, čo je medziročný pokles o 10,51 percenta. Na konci roka 2021 to bolo 15,361 miliardy juanov, čo predstavuje medziročný pokles o 3,17 percenta, čo je prvý pokles od získania akcií A.

Zdá sa, že tento trend nie je taký optimistický ako výkon Li Xitinga.

Samozrejme, celkovo je rast výkonnosti Mindray Medical stále relatívne stabilný a na domácom trhu má málo konkurentov. „Minray sa učí Roche a celá krajina sa učí Mindray“ nie sú prázdne reči. To však aj zo strany ukazuje, že Mindray Medical, ktorá vyrástla cez „okolité mestá z vidieckych oblastí“, musí naďalej tvrdo pracovať, ak sa chce skutočne presadiť na medzinárodnom trhu, najmä aby sa rozvinula na vyššej úrovni. konečné produkty.

S desiatkami miliárd hotovosti v rukách je možné všetko.

Upozornenie: Obsah článku je len informatívny, informácie alebo názory vyjadrené v článku nepredstavujú žiadne investičné poradenstvo a nepreberajú žiadnu zodpovednosť za akékoľvek kroky podniknuté v dôsledku používania tohto článku.